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长城证券--历史复盘与未来展望:复盘2001~2011黄金十年牛市【投资策略】

点击量: 回复数:0 举报 ?????? 发表于 2020-05-21 17:17:51

【研究报告内容摘要】

本文对 2001-2011年黄金十年牛市进行了分析复盘,详细研究了黄金价格影响因素的变化和金价在 2001-2011十年牛市中经历的历史情景,对于理解当前和未来的黄金价格走势具有重要参考意义。当前我们正在经历流动性挤兑与救市措施之后的货币大宽松阶段。参考 2001-2011年黄金十年牛市历史的后半段,金融危机后续伴随着各种风险事件,如主权债务危机、战争、美国债务问题等,在当前新冠疫情的背景下看,似乎这一次类似风险事件发生的概率也并没有减小。我们依然坚持去年底提出的对于今年金价的看法,今年金价有坚实的基本面因素支撑,很大概率将突破历史新高。

要点 在布雷顿森林体系瓦解之后,金价的走势呈现出非常明显的长期趋势性特征,历史上曾经出现两轮涨幅超过 100%的黄金大牛市。其中最近一轮2001-2011年的黄金十年大牛市,持续了 126个月的时间,伦敦现货金价由 256美元每盎司上涨至 1895美元每盎司,涨幅约 640%。

2001-2011黄金十年牛市整体符合我们之前总结的黄金研究框架,美国实际利率的下行,科技与生产率的增长停滞和风险事件的爆发,是助力黄金十年牛市的主要因素。

上海天天彩选4玩法 本轮黄金十年牛市,大致划分为 3个主要阶段:

(1)2001年 3月-2007年7月:经济复苏与全球化带来的通胀;

(2)2007年 8月-2009年 5月:次贷危机、流动性挤兑与政策救市;

(3)2009年 6月-2011年 9月:四万亿、欧债危机与美国债务上限危机。

在 2001年 3月-2007年 7月这一阶段,金价的上涨,主要体现了美国经济复苏与中国入世推进全球化所带来的大宗商品通胀的影响。

上海天天彩选4玩法 在 2007年 8月-2009年 5月这一阶段,我们分阶段详细分析了金价在金融危机期间的特有走势规律。

在 2009年 6月-2011年 9月这一阶段,由于金融危机之后导致的货币大宽松环境和中国四万亿刺激计划助推了大宗商品价格,而次贷危机传导到欧洲引发了欧债危机,另外 2011年的美国债务上限危机,都持续加重了市场的避险情绪,并且这期间还爆发了利比亚战争等风险事件,因此这一阶段金价的上行直至创历史新高,主要是受到了货币宽松、通胀和风险事件等因素的综合影响。

我们依然坚持去年底提出的对于今年金价的看法,今年金价有坚实的基本面因素支撑,很大概率将突破历史新高。

风险提示:政策不及预期风险,新冠疫情的演变,相关药物与疫苗的研发

阅读附件全文请下载:长城证券--历史复盘与未来展望:复盘2001~2011黄金十年牛市

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