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中国银河--交通运输行业:4月快递业务量同比增速超30%,单票价格竞争激烈【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 С????С?? 发表于 2020-05-21 16:00:10

【研究报告内容摘要】

1.事件。

上海天天彩选4玩法 近日,国家邮政局公布了4月份邮政行业运行情况。2020年1-4月,全国快递企业快递业务量达190.3亿件,同比增11.5%,快递业务收入达2254.9亿元,同比增5.6%。

2.我们的分析与判断。

上海天天彩选4玩法 (一)复工复产基本完成,4月快递业务量同比增32。1%。累计来看,2020年1-4月,全国快递企业快递业务量达190。3亿件,快递业务收入达2254。9亿元,较去年同期(170。7亿件、2135。4亿元),累计同比分别增11。5%、5。6%。单月来看,2020年4月,全国快递企业业务量为65亿件,快递业务收入为720。9亿元,较去年(49。2亿件、592。5亿元)同比分别增32。1%、21。7%,较上月(59。8亿件、669。1亿元)环比分别增8。7%、7。7%。由此可见,4月快递业务规模同、环比均呈增长,件量同比增速回归近三成水平,行业景气度回归至较好区间。我们认为,一方面,疫情冲击下居民消费方式向线上转移,网购渗透率的持续提升使得快递行业继续获得同步利好,另一方面,随着防疫工作收尾,行业复工复产基本完成,行业需求已逐步释放至正常水平,带来业务规模显著回升。

(二)异地业务量占比达80。4%,跨境业务同比增近二成。业务量方面,2020年1-4月,同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别为32。7亿件、153亿件、4。6亿件,分别占快递业务总量的17。2%、80。4%、2。4%,异地业务占比最高,达到八成水平,仍为最主要业务类型;较去年同期(32。4亿件、134。3亿件、4亿件),三种业务类型业务量累计同比分别增长1%、13。9%、15。1%,同城业务较前持平,异地、跨境业务增速相对较快;较2020年1-3月(21。9亿件、100。2亿件、3。1亿件),业务量累计环比分别49。3%、52。7%、48。4%,随着复工复产继续推进,各种业务类型环比数据上升较前均显著。

业务收入方面,1-4月,同城、异地、国际/港澳台快递业务收入分别为223.2亿元、1154.5亿元、272.8亿元,分别占快递业务总收入的9.9%、51.2%、12.1%,异地占比最高逾五成;较去年同期(228.5亿元、1112.5亿元、217.8亿元),业务收入累计同比分别增长-2.4%、3.8%、25.3%,主要因疫期积极支援国际疫情防控,跨境业务增速相对显著;较2020年1-3月(154.9亿元、794.6亿元、167.2亿元),业务收入累计环比分别增44.1%、45.3%、63.2%,环比增幅显著,可见行业需求修复形势向好。

(三)东部地区业务量占比达79.8%,中西部份额较前继续扩大。业务量方面,2020年1-4。

月,东、中、西部快递业务量分别为151。9亿件、23。6亿件、14。8亿件,分别占快递业务总量的79。8%、12。4%、7。8%,业务量仍主要集中在东部沿海地区,但中、西部合计占比较去年上升0。4pct,份额继续扩大,可见快递市场需求继续向中、西部下沉;较去年同期(136。2亿件、21。7亿件、12。8亿件),业务量累计同比分别增长11。5%、8。8%、15。6%,较2020年1-3月(99。9亿件、15。2亿件、10。1亿件),累计环比分别52。1%、55。3%、46。5%。

业务收入方面,1-4月,东、中、西部快递业务收入分别为1799。4亿元、254。8亿元、200。7亿元,分别占快递业务总收入的79。8%、11。3%、8。9%;较去年同期(1714。7亿元、237亿元、183。6亿元),累计同比分别增长4。9%、7。5%、9。3%,较2020年1-3月(1222。6亿元、170。3亿元、141。1亿元),累计环比分别增47。2%、49。6%、42。2%。

(四)4月CR8持续提升至84.5,环比小幅回落1.4。2020年1-4月份,快递与包裹品牌。集中度指数CR8为84.5,较去年同期(81.5),累计同比上升3.0,市场集中度提高继续;较2020年1-3月(85.9),累计环比小幅回调1.4。由此可见,随着行业竞争持续加剧,头部公司地位稳固,市场份额占据绝对优势;但值得注意的是,因近期极兔速递、众邮快递等快递企业入局,使得份额竞争不确定性较前增多,从而体现为4月CR8指数的小幅回落。

(五)韵达股份4月件量同比增45。2%,单票价格同比降33。54%。从主要快递公司情况。

来看,件量规模方面,4月,韵达快递(002120。SZ)、申通快递(002468。SZ)、圆通速递(600233。SH)、顺丰控股(002352。SZ)分别完成快递业务量11。5亿件、6。8亿件、9。41亿件、6。11亿件,较去年同比分别增45。2%、31。6%、40。9%、88。0%;由此可见,4月,电商系代表韵达、申通、圆通件量增速均逾三成,其中韵达表现最为突出,实现45%以上增速;继续受益于防疫期间优异表现,顺丰4月业绩增速亮眼,同比增近90%。单票价格方面,4月,韵达、申通、圆通、顺丰的单票价格分别为2。14元、2。55元、2。35元、18。82元,较去年同比分别-33。54%、-22。73%、-24。42%、-20。79%;由此可见,电商系价格战继续进行,单票价格降幅逾20%;而顺丰因发力特惠电商件业务,单票价格降幅较前更为明显。

3.投资建议。

进入5月份,快递业基本完成复工复产,行业需求潜力持续得到释放,景气度逐渐稳定在较高区间,行业或将继续具备板块性机会,有望进一步走强。同时,考虑到行业集中度仍处于上升通道,头部公司在份额竞争中优势地位稳固,我们继续看好一线龙头的投资机会。推荐电商系市占率领先的韵达股份(002120。SZ)、迈向综合物流服务商的顺丰控股(002352。SZ)、管理效率逐步改善的低估值标的申通快递(002468。SZ)等。

4。风险提示。

快递需求不及预期产生的风险,快递价格战产生的风险,交通运输政策变化产生的风险。

阅读附件全文请下载:上海天天彩选4玩法中国银河--交通运输行业:4月快递业务量同比增速超30%,单票价格竞争激烈

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