爱股

国开证券--五粮液:改革效果明显,红利继续释放【公司研究】

点击量: 回复数:0 举报 ??С???? 发表于 2020-05-21 13:09:37

【研究报告内容摘要】

事件:近期,我们参加了五粮液2019年度暨2020年第一季度业绩说明会,公司介绍了近期业绩、策略及重点工作。

业绩方面,2019年高端销量超预期,2020年目标不变。2019年五粮液销量约2。5万吨,超额完成目标。系列酒剔除清理产品收入增长55%,未来五年目标销售额翻番至200亿元。2020年,公司基于一季度任务完成良好及对行业无周期性变化的判断,暂对营收保持两位数以上增长的目标不做变动。

营销改革方面,深化数字化、加快新渠道布局。2019年,公司数字化改革顺利推进,终端渠道透明度达到89.6%,2020年将进一步提高营销效率及精准施策水平。新渠道方面,公司完善商超管理制度、建立自营线上官方商城、品牌体验中心等工作有序进行,快速拓展渠道类型促进市场稳定及业绩增长。

品牌策略方面,品牌战略进一步明晰,产品进一步丰富。主品牌按照五粮液品牌“1+3”产品策略,2019年发布501五粮液,2020年将推出3000元以上价位产品。系列酒以“三个聚焦”为原则,聚焦打造尖庄、五粮醇、五粮春、五粮特曲四个全国性战略品牌。

投资建议:公司近年加速改革,渠道掌控力增强、品牌战略清晰,业绩端已经有所体现。我们认为公司改革红利将持续,叠加公司在此次消费复苏中销售量及批价增长空间较大,业绩兼具确定性及成长性。维持公司2020-22年EPS预测,分别为5.2、6.0、6.8元,维持“推荐”评级。

风险提示:食品安全问题;国内外疫情超预期变化风险;公司经营业绩低于预期;公司改革效果不及预期;人民币汇率波动风险;国内利率上调风险;国内外宏观经济数据急剧恶化;美联储货币政策变化;国内外资本市场波动风险。

阅读附件全文请下载:国开证券--五粮液:改革效果明显,红利继续释放

我支持() 我反对() 返回研报吧 回复主题

 

发表回复

*内容:
表情: 微笑 大笑 鲜花 愤怒 大哭 无奈 汗 痛苦 奸笑 狂晕 被扁了 打酱油 俯卧撑 割肉 鄙视 熊 牛 涨
作者:
用户名 密码 5秒注册

您最近看过的贴子

热门股吧

金融界爱股
尊敬的用户:

为了给广大股友提供更加和谐、健康、有效的交流环境,如果您发现了违反国家法律法规的言论,请您及时与金融界股吧管理员联系我们也 欢迎您提出宝贵的意见和建议。

金融界客户服务中心邮箱:xin。li@jrj。com。cn

爱股客服电话:010-5832 5349

辽宁11选5 江西11选5走势图 福建11选5官网 山西福彩网 乐彩网 浙江体彩6+1 辽宁11选5开奖 内蒙古快3计划 上海天天彩选4 辽宁快乐12