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安信证券--用友网络:2022年云计算收入占比目标提升至三分之二【公司研究】

点击量: 回复数:0 举报 ?????? 发表于 2020-05-21 10:17:33

【研究报告内容摘要】

公司发布2020年股票期权与限制性股票激励计划(草案),拟向激励对象授予股票权益合计不超过2,344.3961万份,占总股本0.722%。预计在2020-2024年摊销的费用分别为1.08/2.00/1.41/0.46/0.04亿元。

2022年云计算收入占比拟提升至三分之二。公司股票期权的第一个行权条件为2022年营业收入达到1,470,469万元,2022年云服务业务收入达到983,663万元,以此计算,2022年的云计算收入占比为66.89%,股票期权的第二个行权条件为以2022年度营业收入为基数,2023年度营业收入增长率不低于10%。

此外,公司限制性股票的行权条件为以2019年“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和为基数,2021/2022年度“软件业务收入”和“云服务业务收入”之和的增长率不低于20%/30%。

新冠疫情加速云计算习惯养成。从美股港股来看,疫情过后云计算龙头股价均收复失地,有的甚至创出新高,彰显全球投资者对云计算商业模式的高度认可——可预见的收入,稳定的现金流。相对于美国而言,中国云计算的渗透率更低,孕育着更广阔的成长空间。

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投资建议:经过连续三年的云收入翻倍增长,公司已经成为A股云业务收入最高的SaaS企业,股权激励彰显其对云业务发展前景的信心。预计20-21年EPS分别为0.28、0.33元,维持买入-A评级。

风险提示:疫情因素导致企业IT支出下降;云业务发展不及预期;行业竞争加剧。

阅读附件全文请下载:安信证券--用友网络:2022年云计算收入占比目标提升至三分之二

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